事件:公司发布2016年三季报。
   
点评:
   
受益于并表效应,16Q3业绩保持高增长。1)公司16Q3实现营业收入7.84亿元,同比增长186%;归母净利润3423万元,同比增长399%;2016年1-9月份营收20.8亿元,同比增长221%,归母净利1.47亿元,同比增长746%,符合市场预期(公司预计1-9月归母净利润1.3-1.6亿元)。2)公司业绩增长一方面来自数字营销子公司的并表效应,另一方面各子公司自身利润增长迅速。3)公司预计2016全年净利润为1.535-1.91亿元。
   
移动硬件入口营销表现喜人,内生发展良好。公司在几大国产手机代理端均名列前茅:vivo分行业招标中成为网服行业最大核心代理、oppo分行业招标中成为电商金融行业核心代理、成为小米守家破亿的核心代理商;在移动硬件入口越来越重要的当下,公司敏锐地把握到时代风向,保证了内生方向的高速增长。
   
盈利预测与评级:预计公司2016/17/18年净利润分别为1.78/2.22/2.47亿元,全面摊薄EPS为0.24/0.30/0.34元,当前股价对应PE分别为75/60/54倍。我们看好公司外延式并购和内生式发展的双轮驱动、各个子公司之间的协同作用,以及公司专注于数字营销战略的决心,期待公司未来通过外延方式继续完善移动营销布局,维持“买入”评级。
   
风险提示:收购不达预期;宏观经济下行风险。